西安旅游：关注项目运转及国改进程 增持评级
[摘要]
投资要点：
事件：西安旅游股份有限公司（以下简称“西安旅游”）拟收购西安双丰商业运营管理有限公司（以下简称“双丰公司”）旗下的全资子公司西安户县草堂奥特莱斯购物广场有限公司（以下简称“奥莱公司”）51%股权。收购的交易对价为2523.46万元。
本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次收购事项未达提交公司股东大会审议标准。
奥莱公司基本情况：被收购标的2012年9月26日成立，主要筹建西安奥特莱斯购物广场项目。截至2014年8月31日，西安奥莱尚未实现收入，其总资产账面价值为5,223.00万元，减值率为0.77%，资产负债率4.5%。
奥莱公司业绩承诺：被收购标的自“户县奥特莱斯项目第一期”（土地面积为165亩，包括奥特莱斯项目的商场、公寓和商业街项目）投入运营之日起，奥莱公司年化投资收益率，第一年不低于14%，第二年和第三年分别不低于15%和16%，第四年和第五年不低于17%。
收购资产的目的和对西安旅游的影响：西安奥特莱斯购物广场作为商业+地产+旅游的复合型项目，收购其股权将有效延伸西安旅游产业链，丰富产品结构，为公司的未来增加持续稳定的经营收益，构成公司新的利润增长点，符合公司以项目带动企业结构调整，推进转型升级的战略规划目标。
投资建议：预测公司14/15/16年基本EPS为-0.09/0.01/0.04。公司有诸多物业位于西安的核心地段，西咸一体化有助于推升公司部分资产价值，公司对于小寨饭店和胜利饭店的改造已经显示出旗下资产的拥有较大的价值潜能。本次收购为线旅游增添新的发展空间，建议关注后续运营及国企改革动态，给予增持评级。
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