【干货】养老金入市是拿民众养命钱赌博？

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2015年6月29日，人力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草的《基本养老保险基金投资管理办法》公布，规定“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%”，从即日起向社会公开征求意见。

笔者认为，把养老金拿去炒股，这就是拿亿万百姓的养命钱去赌博。

1.股市就是大赌场，养老金入市是拿百姓养命钱赌博

我们把认购企业的首发股票叫一级市场。在一级市场上，买股票的钱被企业收走作为股本用于生产经营。我们把买到手的股票再拿出去卖掉，或买别人手里的股票，这种交易就叫股票的二级市场。我们现在说的股市，主要是指二级市场，也就是股票在股民手中不断被转让，即“炒股”。

读者必须区分什么是投资，什么是投机。投资是把资金投入经济实体，用于生产经营获得利润。投资创造国内生产总值(GDP)，因为GDP里有一块就是投资，即：GDP=消费+投资+政府支出+净出口。可见，投资能创造财富，促进经济发展与社会繁荣。

而投机则是通过对某种物品(包括名目繁多的金融产品)的反复买与卖套利。投机的钱不会进入经济实体，这些钱就在投机客的腰包里流转，即不用于生产经营，也不用于消费，不会创造出一分钱的GDP来。投机也就是炒作，二级市场上的炒股就是典型的投机行为。

投机的危害就是制造虚假繁荣，吹大经济泡沫，当最终把泡沫吹破后引发金融秩序混乱甚至崩溃，人类历史上因“炒”而来的危机不计其数。

投机市场上所谓的财富都是纸上的数字，这样的财富很容易一夜蒸发。1637年荷兰郁金香泡沫破裂，郁金香价格跌去了99.999%。1720年英国股市泡沫破裂，大部分股票成了废纸。1720年法国密西西比泡沫破灭，许多股民一贫如洗。1929年美国股市泡沫破裂，道指回到33年前。2006年美国房地产泡沫破裂，房价跌到30年前。

中国股市震荡幅度和风险远远大于美国股市。中国24年股市历史上，上证指数有8年涨幅超过50%，有4年跌幅超过20%。而美国在1900-2014年的114年间，道指年度涨幅超过50%的只有2年，年度跌幅超过20%的只有10年。美国道指年度涨幅超过20%就会引来熊市，而中国上证指数年度涨幅一般超过50%才会引来熊市。

股市短期内不会基于经济基本面运行，因股市与实体经济争资金，牛市期间实体经济增速放缓，熊市期间实体经济增速加快，但股市的长期趋势是回归经济基本面的。股市和其他投机套利市场一样，亘古不变的规律是，当炒得牛气冲天时必然招来熊市，泡沫终究是要破裂的，市场向其内在价值回归。

以美国的“养老储蓄计划”(又称“401k计划”)为例，该计划由美国企业雇员自愿参加，不属于政府主导的社会保障体系。“养老储蓄计划”可用于证券投资，类似于个人理财产品。2008年，“养老储蓄计划”亏损近2万亿美元。2011年8月5日，标准普尔宣布将美国主权信用评级由AAA降为AA+后，平均每个“养老储蓄计划”账户亏损1.2万美元。

可见，将养老金用于投资理财，风险极高、损失巨大，最终埋单的还得是最普通的劳动者。

2.养老保险是社保体系的主要内容，可实现社会财富再分配

“老有所养”是最基本的人权保障，也是社会文明的标志之一。居民个人很难准确判断自己未来的经济状况，如果将来经济状况恶化，而又没有足够的储蓄，生活势必陷入困境。

还有，一些人对政府有依赖思想，年轻时过度消费，不想为将来养老储蓄，认为老了政府不会不管。这就需要政府采取强制措施，把居民的养老问题纳入由政府主导的社会保障体系。

包括中国在内的绝大多数国家，养老保险一般采用“现收现付”制度，有的辅以个人养老账户。“现收现付”是指工作的一代人所缴养老保险金并不是为自己今后养老储存，而是马上转给现在退休的一代人。

很多国家面临人口老龄化问题，这就更需要未雨绸缪，现在开始就让养老保险金收大于支，使其产生盈余，再把每月的盈余打入养老金积累起来，以备将来之需。可见，养老金起着“蓄水池”的作用，在用水量小的时段把多余的水储存起来，在用水量大的时段，就用储存的水弥补供水不足。

个人退休后所领到的养老金总额不一定是工作期间缴纳养老保险金的积累，因为社会养老保险不是商业行为，而是一种社会责任，它具有社会共济性。也就是说，大家把养老保险金放进一个“盘子”里进行统筹，这也是收入再分配的一种渠道。

法国的养老保险制度中设有最低养老金，不管过去缴没缴社保，也不管缴纳多少，法国所有老人都会享受到这笔养老金。

根据2011年的标准，单身老人最低养老金每年为8907.34欧元，每对老年夫妇每年为14181.30欧元。并且规定养老金不得超过工资上限(2012年为3031欧元)的50%，如果退休人员尚有未成年子女需要抚养，每个孩子另加5%左右。

德国也规定了养老金最高不超过退休前最后一个月工资的75%。英国所有老人不论在职时工资高低，也不管是否缴纳过或缴纳过多少国民保险，都会领取到相同的基本养老金。根据2010年的标准，英国单身老人基本养老金为每周97.65英镑，每对老年夫妇为每周156.15英镑。

从以上各发达国家的实例可以看出，职工在工作期间缴纳的养老保险金应由政府统一使用，按照全民生活所需设定基本养老金数额，一个人缴纳的养老保险金可以资助别人，将来领取养老金时也可以得到别人的资助，通过养老保险制度这个再分配渠道实现社会公平。

但是在我国，养老金的社会再分配作用却发挥得并不理想，由于我国养老保险采用的是“多缴多得”的政策，并没有设置领取养老金的上限，所以就出现了很多国企高管退休后享受“天价养老金”的情况。可见，我们养老保险制度还亟需改革。

3.养老基金管理的改变须获得三分之二公民同意

退休人员多数没有其他收入，养老金是他们唯一的经济来源，把养老金视为“养命钱”一点都不夸张。如果养老金出了问题，就意味着将来的退休人员有可能领不到养老金，因此，养老金管理必须把安全性放在首位。

不少国家把养老保险基金作为国家的“国家安全战略储备金”来管理，不得用这笔钱投资风险很大的股市。

例如，美国法律禁止养老金投资股市。美国在富兰克林·罗斯福总统执政期间，于1935年8月14日通过了《社会保障法案》，从此，美国建立了庞大的社会保障系统，养老保险则是该系统的主要内容。

在美国，只要存在雇佣关系，雇主和雇员就必须向政府交纳社保税(工资税)，相当于我们的养老保险金。美国的社保税税率根据社保基金运转情况会经常调整，避免出现亏空。2011年社保税税率为雇主交纳雇员毛工资(扣除税收等支出的工资)的6.2%，雇员交纳4.2%，但工资超过106800美元部分无需交纳社保税。

在美国，交纳社保税的人不但自己可以享受退休金，如果家庭收入低、负担重，尽管从未交过社保税，配偶和子女照样可以领取养老金，领取的最大额度为交纳社保税的配偶或父母退休金的50%。如果社保税纳税人去世，没有收入的家属可继续领取他那份养老金。

美国的养老基金由社会保障信托基金管理，美国法律规定，养老基金只允许购买政府债券，不得进行任何其他投资。社会保障信托基金是预算外费用，政府安排预算时，不得打该基金的主意。

一些国家允许从养老金中拿出一定的比例投资股市，但风险确实很大。加拿大2008财年投资股市的养老金损失了34.41亿加元，如果加上股票投资管理成本，共损失36.82亿加元，而这期间购买的各种债券收益20.08亿加元，实业投资收益13.23亿加元。加拿大2009财年的养老金投资损失更大，净损失236亿加元，主要是由投资股票损失造成的。

需要说明的是，养老金是公民与政府建立的一种契约，一些国家对养老金管理的任何改变，必须获得三分之二以上公民的同意。

在加拿大，年满18岁的公民如果有工作，就要把收入的一定比例交纳养老保险金，统一由加拿大人力资源和社会发展部负责管理发放(魁北克省自己管理)。加拿大养老保险计划的任何改变，必须经过三分之二省份同意，并代表三分之二以上的人口。

4.结语

养老金是百姓的养命钱，在中国股市尚未完全市场化、透明度低、内幕交易好老鼠仓频现的情况下，把养老基金投入股市风险更大。

2015年6月26日，上海证券交易所和深圳证券交易所像水库溃堤一般，大量卖单咆哮着泄出，2390只股票狂跌，其中1500只股票跌停，仅有60只股票上涨。上证指数从上一个交易日的4528点连续跌穿4个百位数整数关口，以4193点收盘，单日跌去7.4%；深圳成指更惨，从上一个交易日的15692点跌到14399点，跌去1293点，单日跌幅高达8.24%。

如果没有跌停保护，两市崩盘在所难免。2015年6月29日，沪深两市再次大跌，上证指数跌去140点，单日跌幅3.34%；深圳成指跌去833点，单日跌幅5.78%。

从2015年6月12日至6月29日仅10个交易日，上证指数从5166点至4053点，跌去1113点，跌幅为22%；深圳成指从18098点跌至13566点，跌去4532点，跌幅为25%。

要想让养老金不贬值，最安全的投资渠道就是存入银行或购买政府债券，同时要控制通货膨胀，并及时调整银行利率，确保银行存款利率高于CPI涨幅。如果不控制通货膨胀，任何形式的投资、再高的收益都会被“通胀”这张大嘴慢慢吃掉。

养老金关系到百姓未来生计。应该站在社会和谐与稳定的高度来认识养老金，管理好这笔钱，在确保其安全的前提下使其增值，但绝不能把它拿到风险巨大的股市赌场进行投机活动。