地产：政策放松预期提升 荐6股
[摘要]
行业近况国家统计局发布了2015年1-2月房地产开发和销售情况。投资增速10.43%，累计新开工面积同比下降12.9%，累计销售面积同比下降16.3%。
评论投资增速略好于预期，但未来有可能减缓：2015年1-2月投资增速为10.4%，住宅同比增速9.1%，略好于我们的预期；但投资的先行指标到位资金、销售、新开工依然偏弱，预期未来投资增速还将有所减缓。年初新开工处于低位，与我们微观了解结果一致，2015年春节在二月底拖累了开工进程，预期3、4月份新开工将小幅转暖，维持2015年全年投资增速/新开工增速预测+8%/-10%不变。
三四线城市市场偏弱，拖累全国销售面积同比大幅下降，低于预期：1-2月销售面积同比大幅下降16.3%，低于我们前期同比持平的预期。结合城市数据来看，30大重点城市1-2月份销售与去年基本持平，三四线城市市场仍在继续降温，库存去化压力较大。
往前看，随着3、4月份进入传统旺季，加上同比基数走低，我们判断全国销售面积同比降幅将收窄，而30大城市3月销售数据有望同比增长5%~10%。
房价同比稳定：1-2月商品房销售均价6814元/平米，同比小幅上升0.6%，但较2014年全年销售均价（6323元/平米）上涨7.8%。
到位资金依旧偏弱：1-2月累计同比仅小幅上升1.6%，到位资金来源是投资的先行指标，预示着未来一个季度投资增速将维持低位徘徊。
估值与建议经济数据弱，政策放松概率高；依然看好地产股一季度表现，还有超过20%的上行空间。我们依然坚持2015年来自政策惊喜多于基本面的判断，2.0xP/B才是地产股估值天花板，一月以来的调整使得地产股估值空间已经打开，坚定建议买入持有，地产龙头排序：万科/招商/保利，中小市值公司：中南建设/首开股份/中华企业。
风险宏观经济放缓，货币/产业政策放松力度弱于预期。
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